金融科技机构和传统金融机构构成的相依网络系统实质上就是一个复杂网络，其中各个金融科技机构都是复杂网络上的一个节点。金融科技机构和传统金融机构的相互关系代表着复杂网络中每个节点的延长伸展，金融科技风险源自复杂传染网络的脆弱性。系统性金融科技风险可以看作为金融科技系统中每个机构和各个节点脆弱性以及关联性导致的复杂网络风险。在研究金融科技风险机理的过程中，应在复杂网络的框架下，分析金融科技风险的生成和传染机制。
首先，金融科技复杂网络由各个金融科技机构节点和相互间连线构成，且节点众多，相互节点之间的连线代表关联性。复杂网络中节点相互叠加，相互影响，使节点之间的关系从物理变化转为化学变化。复杂网络中的个别关键节点发挥着中心角色的作用，这些节点聚集度高，连接频繁。
其次，复杂网络具有自组织、自相似的特征。自组织是指各节点不断提高其关联的复杂度和精细度的过程；相似是指各节点在结构和性质上具有极强的相似性。再次，复杂网络具有“二八效应”。不同的节点影响力不同，少数节点影响力大，大多数节点影响力小。影响力小的节点出问题之后不会影响网络整体结构和秩序，但影响力大的节点出问题之后，整个传染网络将不堪一击，表现出脆弱性。
最后，在金融科技出现之后，金融科技行业与传统金融行业分属两种不同的网络，因此复杂网络转为“新复杂网络”。如果将一项金融业务看成一个微节点，由业务组成的金融科技机构就是一个小节点，金融科技机构组成的金融业态就是一个中节点，金融业态组成的金融市场就是一个大节点。金融科技行业和传统金融行业均是由不同类型、不同功能、不同结构的节点组成，二者组成的“新网络”中，除了各自节点，还存在融合金融科技行业和传统金融行业各自特点的新节点，称得上节点数目巨大。除了节点数目，金融科技行业和传统金融行业组成的“新网络”存在新节点与新节点、新节点与旧节点、旧节点与旧节点等不同网络结构。可以认为，金融科技行业与传统金融行业组成的“新网络”结构复杂。网络进化性其实也是金融市场的特征，金融市场中的机构，由于业务的互补性产生合作，机构融合，节点连接；也会因为业务的相似性出现竞争，机构分解，节点断开。
金融科技是利率市场化改革和金融脱媒的产物，其发展初期利用自身普惠金融特性与银行业相互补充，机构合作、融合，节点连接；发展成熟后挤占银行存贷款业务，机构竞争、分解，节点断开。因此，金融科技行业与传统金融行业组成的“新网络”，节点连接不断产生与消失，且结构不断发生变化。金融科技与传统金融两个网络系统中各个节点既相互融合，又相互影响，由此产生了“新复杂网络”，表现出了结构复杂性、融合性和网络进化性等特征。结构复杂性表现为新网络中存在新节点与旧节点之间的新网络结构；融合性表现为新节点和旧节点之间的相互补充；网络进化性表现为各节点之间由于竞争、合作，相互冲击，进而出现复杂融合性的风险。
1.直接生成机制
直接生成机制中，金融科技利用其大数据、社交网络、搜索引擎及云计算等科技优势，从开始的“补充发展”到目前的“业务挤占”再到未来的“彻底颠覆”，经互联网借贷、互联网基金、互联网支付三种渠道对传统金融行业造成冲击，成功挤占了传统金融行业的资产、负债及中间业务。传统金融行业在二者竞争过程中不得不采取降低利率、提升效率、增加产品种类等措施，导致传统金融行业出现经营成本提升，盈利水平下降等问题。该问题一方面推进利率市场化改革，另一方面加剧金融业同质化竞争。资产负债的结构性失衡、缺口风险加上金融行业顺周期性，最终引发金融科技系统性风险。
2.间接生成机制
间接生成机制中，金融科技通过改变货币供需、调节利率水平、刺激居民消费、带动经济増长等方式，对宏观经济中介变量产生了一定的影响，该影响是引发互联化银行业系统性风险的第一步，而宏观经济不寻常波动通过货币政策及经济形势的改变对传统金融行业盈利水平造成的冲击为风险引发的第二步。可以认为，金融科技的野蛮生长经由宏观经济中介变量冲击了传统金融行业盈利水平，一方面导致传统金融行业信贷扩张，另一方面加速宏观经济波动。金融信用创造功能急剧放大，货币预防需求下降，宏观调控的有效性减弱，最终引发金融科技系统性风险。
3.接触式传染机制
接触式传染机制中，金融科技行业通过与传统金融行业业务合作产生的资金往来渠道，经由金融科技各业态平台，基于虚拟账户、网关账户与银行电子账户、存款账户、存管账户、备付金账户的捆绑结合等多种方式，将金融科技的整体行业风险、服务对象风险、法律监管风险及技术操作风险传染至传统金融行业。该风险传染一方面导致传统金融行业经营成本升高，债务杠杆加剧；另一方面提升了金融科技行业与传统金融行业之间的过度关联性。信用风险、操作风险、市场风险等经营风险集聚，期限、流动性和信用错配，监管套利、道德风险、“大而不倒”、刚性兑付等各种问题的放大，加上市场间业务联系紧密造成的联动趋势大幅增加，最终引发金融科技系统性风险。
4.非接触式传染机制
非接触式传染机制中，金融科技行业与传统金融行业之间存在因“危机新闻效应”而产生的信息传染机制，逆向选择、政策风险、失业增加及专项整治等问题导致金融科技行业面临行业危机。金融科技行业与传统金融行业之间的信息传染机制在“危机新闻效应”的作用下，经由传媒性、从众性及决策性三大渠道，以及本地传播、正反时效，信息重叠、广告效应、风险厌恶、决策偏好六个分渠道，将危机从金融科技行业传染至传统金融行业。该传染机制一方面导致银行业的盈利水平出现波动，另一方面，抛售引发的挤兑风波影响了投资者对市场的心理预期。恐慌情绪在投资者之间相互传染，波及类似金融机构，并冲击原本毫无关联的传统金融行业，最终引发金融科技系统性风险。
总结
金融科技对传统金融行业的风险传导主要通过直接生成机制、间接生成机制、接触式传染机制和非接触式传染机制实现。直接生成机制是通过互联网借贷、互联网基金和互联网支付等渠道，金融科技挤占传统金融行业的资产和业务，导致传统金融行业盈利下降。间接生成机制是通过影响宏观经济中介变量，引发传统金融行业的盈利波动和信贷扩张，加剧宏观经济波动。接触式传染机制是通过金融科技与传统金融行业的合作，传染金融科技行业的风险至传统金融行业，增加两者之间的关联性。非接触式传染机制是通过信息传播机制，将金融科技行业面临的危机传染至传统金融行业，引发银行业盈利波动和投资者恐慌情绪传染。这些机制共同构成金融科技系统性风险的来源。
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作者简介：延林芳（1998年），女，汉族，山东东营人，硕士研究生，研究方向：金融。
