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一、引言

在“双碳”背景下，国家正在大力发展新能源发电领域。中国华能官网对新能源及新能源发电的定义为：新能源一般是指在新技术基础上加以开发利用的可再生能源，包括太阳能、生物质能、风能、地热能、波浪能、洋流能和潮汐能等。新能源发电也就是利用现有的技术，通过上述的新型能源，实现发电的过程。目前我国应用的新能源发电类型主要包括风力发电、太阳能光伏发电、水力发电和生物质发电。

2023年，全国新能源发电装机容量达到15.7亿千瓦，占总装机容量的53.9%，首次超过50%，我国能源结构转变上实现了历史性突破。不过，大部分发电企业都是由传统发电向新能源发电方式转型，其传统发电营收占比仍然很高，而国内以新能源发电为最主要营收来源的上市企业仅有个位数，本文所研究的对象就是其中较有代表性的银星能源。银星能源主要从事新能源发电（风电和光电）和新能源装备业务，是宁夏最早从事新能源发电的企业，至2023年底已建成投运发电装机容量191.68万千瓦。公司主要经营模式为新能源发电通过发电上网销售至电网公司，结算电费实现收入。

二、盈利质量评价指标体系的构建及权重确定

本文基于大量盈利质量评价的相关参考文献，结合新能源发电行业的特征，选取5个维度、20个指标来构建评价指标体系，基于银星能源2019-2023年年报数据计算得出指标值，并根据熵权法确定指标权重，详见下表。

表1 盈利质量评价指标体系及权重

三、基于模糊综合评价法的银星能源盈利质量评价

（一）确定对象集、因素集和评语集

本文以U表示企业盈利质量评价对象集和因素集，则U={获利性A，收现性B，结构性C，持续性D，成长性E}={u_i，i=1，2，...，20}。其中的获利性A、收现性B、结构性C、持续性D、成长性E为一级评价因素，每个一级评价因素下设3-5个二级评价因素，共20个二级评价因素；以V表示企业盈利质量评价评语集，对U中各因素分别进行评价，以百分制分为五档，[80，100]区间为优秀，[60，80)区间为良好，[40，60)区间为中等，[20，40)区间为较差，[0，20)区间为极差，以每个区间的中间数作为代表，则评语集V={v_j，j=1，2，...，5}={优秀，良好，中等，较差，极差}={90，70，50，30，10}。

（三）构造隶属度矩阵及确定标准值

因素集U和评语集V之间的关系可用隶属度矩阵来表示，r_ij为二级评价因素u_i对评价等级v_j的隶属度，而按照A、B、C、D、E五个一级评价因素各自所属的二级评价因素数量，R按行可分为R_A、R_B、R_C、R_D、R_E五个矩阵。隶属度的确定需要借助隶属度函数，本文选择了使用最为广泛的升半阶梯型隶属度函数，并对评语集V的五档设定了标准值。本文对于标准值的确定方法为：筛选5家与银星能源盈利模式相似的新能源发电上市公司（分别为：华能水电、江苏新能、节能风电、嘉泽新能、中闽能源），加上银星能源共6家公司2019-2023年间五年的年报数据作为基准，评价指标体系中的每项指标经计算得到6×5=30个具体值，将这30个值从大到小排序（若为负向指标则从小到大排序），每项指标分别取第1至6、第7至12、第13至18、第19至24、第25至30个指标的平均值作为标准值，并通过剔除个别极大或极小值的影响来对标准值进行修正。

（三）模糊综合评价得分计算

五个一级评价因素的一级模糊综合评价矩阵

结合得到

可得到以评价盈利质量整体的二级模糊综合评价矩阵

其中为一级评价因素所属的二级评价因素维度内权重向量，为一级评价因素的权重向量，在确定权重的环节均已计算得出。

而评语集分数矩阵：

则可分别计算出五个一级评价因素各自的得分：

以及总得分：

计算结果如下表所示。

表22019-2023年银星能源盈利质量各维度得分及总得分汇总表

（四）模糊综合评价结论及建议

由于隶属度函数的标准值是由6家公司的数据共同确定的，因此通过模糊综合评价法计算出的银星能源各年五个维度的单项得分和盈利质量总得分实际上就反映了银星能源在6家公司中的表现情况。可以看出，银星能源5年间盈利质量总体在提升，但在6家公司中仍处于比较靠后的位置，尤其获利性方面是其最大的短板。因此本文提出以下建议：

1.为提高盈利能力，银星能源可以积极扩展业务规模。银星能源在宁夏境内的新能源装机占总装机的八成左右，且宁夏区外装机目前只分布于内蒙古和陕西两地。建造新的风力发电厂需要对选址考察、风能资源测算以及投入产出等多个方面进行可行性分析，而目前宁夏地区的风电市场已经趋于饱和，潜在风力发电厂的选址已经不多，因此还需向其他省的新能源发电市场积极拓展。此外，银星能源具备太阳能光伏发电的技术基础，但目前光电装机仅占其总装机的16%，如若能扩展这部分业务的规模，提升多路径新能源发电能力，也将很好地提升银星能源的盈利能力。

2.银星能源在成本控制方面存在进一步提升的空间，例如可通过对新能源发电设备进行综合管控治理，增加设备发电利用小时数、发电量和上网电量；提高设备的自检自修能力，并加强对设备检修人员相关技能的培训，减少设备停工检修导致正常发电量白白损失的情况发生，通过以上措施优化人力、物力等各类资源的配置，切实降低企业成本。

3.银星能源还需要增强现金保障。2019-2023年，银星能源平均每年的应收账款达到了15.69亿元，2023年更是达到了历史最高的21.75亿元，其中还包括3千多万元预计收回可能性很小的长期挂账，出具审计报告的注册会计师已连续多年将应收账款坏账准备的评估列入关键审计事项，而其平均每年的营业收入也不过13亿元出头。因此，银星能源应在今后加强对客户还款能力的审查，更多选择还款能力强的客户，缩短应收账款的平均回收期，以增强现金保障能力，缓解日常经营中的现金流压力，多措并举从而提高盈利质量。