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能源企业社会责任与投资效率研究 下载：98 浏览：418

董维佳1 吕鑫2 《能源学报》 2018年1期

摘要:
近年来,我国能源资源紧缺与环境污染等问题日益严峻,企业社会责任的履行越来越受到各界关注。本文以2009—2015年我国A股能源类上市公司为样本,研究了企业社会责任活动对于投资效率的影响。结果表明,我国能源行业上市公司的社会责任信息披露水平参差不齐,其中国有能源企业承担了大部分的社会责任;而现阶段我国能源企业的社会责任活动降低了投资效率。因此,本文建议市场监管部门要加强对非国有企业履行社会责任的引导,同时进一步深化混合所有制改革,解决国有能源企业的委托代理问题。

管理层能力与投资效率 下载：86 浏览：509

姚立杰1 陈雪颖1 周颖1 陈小军2 《会计研究杂志》 2020年10期

摘要:
疫情过后,我国经济高质量发展的步伐将更大。我国经济转型发展阶段,经济增长动能需从投资规模驱动转向投资效率驱动。何以提升投资效率?本文以2008-2017年我国A股上市公司为研究样本,实证检验管理层能力与企业投资效率之间的关系,研究发现随着管理层能力的提高,企业投资效率显著提升。此外,研究还发现管理层能力对企业投资效率的积极影响主要通过如下两个渠道:资金配置效率和信息透明度。研究还发现,在市场化进程较高的地区,企业内部控制较完善的情境下,管理层能力对企业投资效率的促进作用越显著。本文还进行了一系列稳健性检验,包括采用管理层能力和投资效率的不同测度方法,探究管理层能力变动对企业投资效率变动的影响,采用不同研究样本区间,考虑潜在的内生性问题,采用倾向得分匹配方法以及格兰杰因果检验等方法,研究结果依然稳健。本研究不仅丰富了管理层能力和投资效率的相关理论研究,也为企业提高投资效率提供思路和方法,更为我国经济高质量发展提供政策性建议。

客户集中度与企业投资效率 下载：76 浏览：491

王丹1,2 李丹3 李欢4 《会计研究杂志》 2020年2期

摘要:
本文从企业供应链客户风险的角度,研究了大客户集中度对企业投资效率的影响。研究结果表明客户集中度高会使得企业面临大客户依赖风险,管理层决策会趋于保守进而公司投资效率降低,主要表现为投资不足的程度和概率加大。进一步研究发现当公司失去大客户的风险较低(如大客户为关联企业或重复购买客户)、大客户财务困境风险较小(如上市公司客户的比例较大)或者公司自身议价能力较强(如企业在同行业中市场份额高)时,客户集中度对企业投资不足的正向影响得以缓解。我们发现上述结果并非由于大客户存在使得上市公司面临融资约束所致,反而这类企业为了规避客户集中风险,预防性地持有更多现金；此外,上述结果也并非由于企业缺乏投资机会所致,该结果无论在投资机会多或者少的样本组中均成立。本文为系统性理解大客户集中度对企业运营产生的影响提供了启示。

企业绿色投资提升了企业环境绩效吗——基于效率视角的经验证据 下载：70 浏览：477

陈羽桃1 冯建2 《会计研究杂志》 2020年1期

摘要:
本文从效率视角将企业的绿色投资与环境绩效联系起来,应用SBM-DEA方法和我国重污染行业上市公司污染物排放量的详细手工数据,对微观企业级的绿色投资效率进行了量化与分析。研究发现,企业绿色投资效率总体偏低,且主要是由投入冗余问题造成的,说明管理层只是粗放地对环境维度进行投资,忽视了资源的有效分配和价值创造使用。进一步发现,地方政府环境规制执行力度对企业绿色投资效率具有倒"U"型影响,并且这种影响在非国有企业与小规模企业中尤为显著。此外,地方政府环境规制执行与企业绿色投资冗余之间存在"U"型关系,而这种关系也仅在非国有企业与小规模企业中显著。本文结论表明地方政府应通过差异化执行环境规制来优化企业绿色投资效率。

管理者自信会影响投资效率吗—兼论融资融券制度的公司外部治理效应 下载：68 浏览：482

刘艳霞 祁怀锦 《会计研究杂志》 2019年7期

摘要:
基于我国2008-2017年A股上市公司数据,研究发现管理者自信通过促进过度投资与投资不足而降低投资效率；进一步检验发现自信不足管理者通过降低过度投资与投资不足而提升投资效率,但过度自信管理者通过促进过度投资和投资不足而降低投资效率。然后采用双重差分模型研究发现相比控制组样本,在引入融资融券制度后,处理组中的融资融券标的企业通过降低过度投资与投资不足而提升了投资效率；融资融券通过降低管理者自信对过度投资的促进作用削弱管理者自信对投资效率的负向影响,上述结果表明实施融资融券制度具有显著的公司外部治理效应。本文的研究发现对于证券监管部门、上市公司及其投资者具有一定的参考意义。

高管薪酬粘性与企业创新 下载：77 浏览：494

徐悦 刘运国 蔡贵龙 《会计研究杂志》 2018年10期

摘要:
创新是经济发展的第一动力,建设创新型国家是我国当前及未来经济转型的重要方向。本文基于高管薪酬粘性的角度探讨企业如何提高高管研发创新的积极性,研究发现:(1)高管薪酬粘性与企业创新投资水平显著正相关,且在非国有企业和高科技企业更加显著；(2)高管薪酬粘性并非越高越好,只有当业绩下降时对高管轻罚或适当奖励,薪酬粘性才能显著提升企业创新投资水平；(3)在创新投入后,业绩下降时适当地奖励高管有助于提升创新投资转化为专利产出的效率。本文研究表明,高管薪酬粘性一定程度上是薪酬制定者容忍管理层失败的制度安排,适当地包容或奖励管理层从事冒险活动有助于提高企业的创新投资水平和效率。

会计信息可比性与投资效率 下载：75 浏览：474

袁振超1 饶品贵2 《会计研究杂志》 2018年8期

摘要:
可比性的会计信息提供了企业投资决策的参照系、能有效地缓解企业面临的信息不对称问题,也有利于企业与管理层之间签订更为合理的薪酬契约从而缓解代理问题,因此会计信息可比性在企业资源配置中发挥着重要的作用。本文借鉴De Franco等(2011)测度可比性的计量方法,基于2003-2014年上市公司数据,实证检验会计信息可比性对企业投资效率的影响,研究发现会计信息可比性越高,投资效率水平越高；同时,会计信息可比性越高,企业对投资机会的敏感性也越高。进一步研究发现,非国有企业的会计信息可比性改善投资效率的作用更为显著。本文的研究拓展了会计信息质量与企业投资效率的文献,同时提供了会计信息可比性经济后果新的研究证据。
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