本文构建了一个包含公共教育投入和私人教育投入的三期代际交叠模型,沿着"教育投入形成人力资本、人力资本在代际间转移"的途径内生性地解释了技能溢价的形成机制,研究发现:在不同的人力资本水平条件下,教育投入对技能溢价的效应不同;当人力资本水平极低或极高时,公共教育投入的效应不明显,私人教育投入的效应大小与人力资本代际转移效率有关;当人力资本水平介于极端值之间时,公共教育投入的效应逐渐显现,私人教育投入则倾向于扩大技能溢价值。实证研究验证了本文的推论。本文选取1994-2016年的中国省级面板数据,在对技能溢价进行估计的基础上,以人力资本水平为门槛变量、公共和私人教育投入为门槛依赖变量,构建起包含门槛虚拟变量的空间滞后模型,发现在中国二元人力资本结构的条件下,当人力资本水平较低和较高时,公共教育投入都发挥了降低技能溢价的作用,但私人教育投入在人力资本水平较低时,扩大了技能溢价值。