摘要: 近年来,商业银行为做大资产规模,不断提高杠杆率,提高了金融市场的脆弱性,系统性金融风险上升。本文在DSGE模型中嵌入异质性VaR约束的金融中介,引入金融中介进出风险资产市场的内生机制,研究货币政策对银行风险承担、银行杠杆和系统性金融风险的影响。实证研究发现,在宽松货币政策环境下,货币政策负向冲击会推升银行风险承担的阈值,系统性金融风险上升;在紧缩货币政策环境下,货币政策负向冲击会降低银行风险承担的阈值,系统性金融风险下降。因此,货币政策需要在刺激经济增长和降低金融风险之间进行权衡。