文章-世纪中文出版社

债务定价、股权定价与总资产定价——贴现率难题的统一解模型下载：45 浏览：296

张志强《中国科学研究》 2018年11期

摘要:

资本资产定价旨在探讨各种资本的合理价格,即各种资本资产的合理收益率或贴现率,它是各种财务和金融决策的基本依据。由于种种原因,资本资产定价问题在理论上还没有解决,表现为没有合理而有效的方法或模型可以充分考虑风险确定各种资本资产的贴现率。本文从投融资决策的需要出发,分别对债权、股权和总资本的适用贴现率进行了探讨,推导出逻辑贯通的三种贴现率的封闭解模型。这些模型的推导都有两种方法相互印证,具有过程的严谨性和结论的唯一性,从而在理论上彻底解决了贴现率确定的难题。

对待给付风险负担的基本原则及其突破下载：75 浏览：479

刘洋《中国法学研究》 2018年11期

摘要:

对待给付风险负担的规范体系中存在"基本原则——例外突破"的基本结构。其基本原则是,对待给付风险负担于给付义务完全履行之前均应停留于债务人方面。它立足于双务合同上给付义务之间的牵连关系,体现了交换正义的法理思想。例外突破则包括交付行为完成、债权人迟延状态出现、可归责于债权人的因素导致履行不能时,对待给付风险负担提前移转或自始由债权人负担。这三种例外规范对于双务合同上给付义务之间牵连关系的打破均有其各自的正当性。交付导致风险负担提前移转的规则亦可用于寄送买卖。债权人迟延制度风险移转功能的规范前提则包括:债务人具有履行能力与履行意愿;履行的实际提供或者例外情形的口头提供,少数特殊场合则可免于履行提供;债权人未履行配合行为。就可归责于债权人因素的判断,根本基准在于合同内容与当事人意思表示的解释;在其具体展开上,债权人违反保护义务与给付义务、不实施必要的协助配合行为、因特约或特殊交易关系承担额外获取风险时,均能将履行不能归入债权人负责的范围,令其自始承担风险。我国现行合同法在对待给付风险负担的规范设置上还存在很多缺漏,民法典合同编草案应当予以增补和完善。

论民事上诉审诉讼外和解协议的效力下载：60 浏览：393

熊婕《争议解决研究》 2018年6期

摘要:

我国两审终审的审级制度加之任何诉讼阶段皆允许当事人因达成和解而撤诉的制度安排为诉外和解协议与一审判决的并存提供了可能。这种并存局面本身并不会阻碍当事人权利的实现，而是经过了审判阶段的潜伏期后，到了执行阶段才会将矛盾凸显出来。2011年最高院通过"吴梅案"确立了"一方不履行和解协议，另一方当事人申请执行一审判决的，人民法院应予支持"的指导性规则，意图终结这种"无规则"状态。可惜的是，这种延续了执行和解的解决思路，并没有考虑诉讼外和解与执行和解的区别，也忽略了二审中因达成诉外和解协议对促成一审判决生效的特殊作用力。实际上，对守约人的救济方式因和解协议改变了一审判决的权利义务范围而实际上变得难以简单划一。在改变"吴梅案"某些具体事实之后，该裁判规则的正当性与妥当性也会随之动摇。一刀切地恢复执行一审判决并非总是对守约人"周全"的保护，反而弄巧成拙会为失信人创造获利机会，滋生投机空间。简单来说，在债权人与债务人的这场攻防交战中，没有给债务人配之以盾，而恢复执行也并非总是债权人理想之矛。

“债务关系说”的批判性反思——兼论《税收征管法》修改如何对待债法性规范下载：17 浏览：352

侯卓《法学学报》 2019年9期

摘要:

税收固然具有债之属性，但应否循债法的逻辑理解甚至重构税法，则属另一层次的问题。将税收法律关系界定为权力关系，实寄寓控权意涵。反倒是"债务关系说"的提出建立在曲解立法者原意的基础上，主要是为税法的学科独立性张本，其必要性在提倡"领域法学"研究范式的当下大为削弱。与通常认知相左，"债务关系说"对实体税法的制度设计无甚影响，塑造程序税法的能力反较突出。税收征管法吸纳债法规范应进行协调性、实效性评估，做好规范转化工作，破除债法逻辑必较公法逻辑对纳税人更有利的迷思。《税收征管法》的修改应立足征管过程的权力属性，对税务机关赋权与控权并举，强化纳税人权利保护；至于债法规范的植入，则应持谦抑立场。

夫妻财产法的精神——民法典夫妻共同债务和财产规则释论下载：53 浏览：362

贺剑《法学学报》 2020年11期

摘要:

夫妻财产法艰深庞杂，若不厘清其背后目的或价值，立法、司法和学说都易沦为个案决疑，造成价值冲突与适用混乱。在中观层面，夫妻财产法的基本价值包括婚姻保护、意思自治与交易安全。婚姻保护是主导思想，后两者为补充考量。婚姻保护要求夫妻财产法提供适当经济激励，使婚姻和家庭生活不受夫妻自利动机之妨碍。婚姻保护与意思自治共同塑造了夫妻内部之财产关系。婚姻保护与交易安全一道决定了婚姻法是否以及如何作为财产法之特别法，影响夫妻外部之财产关系。在此理论框架下，夫妻共同财产的范围与效力、约定财产制以及其他财产约定的效力、夫妻共同债务的要件与推定等诸多长期困扰理论与实务之难题，都可得到合理解释或圆满解决。

论债务人异议之诉的必要性——以防御性司法保护的特别功能为中心下载：25 浏览：351

金印《法学学报》 2019年6期

摘要:

若从功能的角度观察诉权体系，债务人异议之诉是给付之诉的"反对之诉":给付之诉的目的在于赋予强制执行力，为强制执行提供法律基础；债务人异议之诉的目的则在于剥夺强制执行力，抽离强制执行的法律基础。债务人异议之诉可以剥夺执行依据的强制执行力，是防御性司法保护的具体体现。相比于事后补救性的不当得利返还之诉或损害赔偿之诉只能回复或矫正不当执行的后果，债务人异议之诉具有事中甚至事前的防御功能，可以阻止不当执行本身的推进或启动。我国民事诉讼法应建立防御性的债务人异议之诉，不仅在于该诉可以为现有诉权体系带来额外收益，而且在于体系思维要求民事诉讼法在执行前或执行中及时有效地保护债务人的实体法律地位。债务人异议之诉作为新的诉讼机会，不仅不会增加反而可以在多个层次减轻法院的审判或执行负担。此外，债务人异议之诉也不会影响执行效率或者沦为债务人拖延执行的手段。服务于债务人异议之诉的临时性救济措施会在一定条件下拖延执行，但这是体系视角下执行程序必须忍受的副作用。

经济增长、产业结构调整、金融发展与地方政府债务规模控制下载：72 浏览：453

张曾莲郝佳赫《现代经济研究进展》 2019年9期

摘要:

本文基于31个省(区、市)2003～2015年的动态面板数据,采用差分GMM估计方法研究了经济增长、产业结构调整、金融发展与地方政府债务规模的关系。实证结果表明,经济增长、金融发展以及二者交叉项均与地方政府债务规模呈显著正相关,这说明随着一个地区的经济增长和金融发展程度提高,地方政府债务规模也会相应增多,且金融发展会进一步促进经济增长对政府规模的正向影响。而第三产业比重与地方政府债务规模呈显著负相关,说明将产业结构向第三产业调整有助于地方政府债务规模的控制。在实践中,因为经济增长和金融发展代表地区经济及金融水平朝良好方向发展,故我们不能通过抑制两者正向发展来控制地方政府债务规模,所以要重点坚持"调结构"的举措,在地方条件允许的情况下,充分发展第三产业,使地方政府债务规模得以有效控制。

年报篇幅与公司的权益融资成本下载：23 浏览：282

罗进辉彭逸菲陈一林《当代管理》 2020年2期

摘要:

随着国内外证券监管机构对上市公司信息披露制度的逐渐规范和细化,上市公司的年报篇幅呈现逐年上涨的趋势,近年来引起了国内外学者的广泛关注。本文利用中国A股上市公司的年度观察样本,通过手工收集整理上市公司的年报篇幅数据,实证检验了年报篇幅对上市公司权益融资成本的经验影响关系。结果发现:(1)上市公司的年报篇幅越长,其权益融资成本越低,意味着篇幅更长、信息披露更详细的公司年报有利于缓解外部投资者面临的信息不对称问题,因而公司股权融资所需要支付的信息风险补偿也就比较低。(2)相对而言,年报篇幅对公司权益融资成本的降低作用在非国有企业比在国有企业更强,在由非国际四大会计师事务所审计的公司比在由国际四大审计的公司表现得更强。这些结果在经过内生性、主要变量度量方法等多个方面的稳健性测试后仍然稳健成立。本文进一步还发现,较长的年报篇幅也有利于降低公司的债务融资成本。本文的研究结论对于理解上市公司年报篇幅的日益增长问题及其经济后果以及降低上市公司的融资成本等方面都具有重要的实践启示。

中国地方政府债务适度规模研究下载：83 浏览：491

孙玉栋庞伟《现代经济研究进展》 2018年5期

摘要:

本文根据中国地方政府债务形成机制,构建了地方政府债务适度规模系统动力学模型。结果表明,从长期来看,中国地方政府债务对经济增长确实存在阈值效应,且阈值水平在60%左右。在中期,中国地方政府债务绝对规模与GDP成"U型"关系,而与政府收入成"倒U型"关系。在此基础上,为完成"十三五"规划目标,保持经济的"稳增长"和可持续发展,本文测算出中国地方政府债务适度规模。此外,"十三五"期间地方政府偿债压力并不大,偿债压力较大的时间会集中在2021年以后,还本付息额绝对规模会急剧增长。最后,根据模型结果,本文提出相应的政策建议。

融资约束、经济政策不确定性和企业融资方式下载：57 浏览：416

胡莹周秀梅《当代市场营销》 2019年7期

摘要:

随着浙江经济快速发展,企业不断发展壮大,不少中小企业仍面临着融资难的困境。本文以2014-2016年我国浙江上市中小板及创业板企业为样本对象,研究融资约束、经济政策不确定性和企业融资方式。通过分析研究得出以下结论:融资约束与债务性融资为负相关,与权益性融资为正相关；在其他条件一定下,经济政策不确定性的提高,会加剧融资约束对债务性融资的负相关影响,会缓解融资约束对权益性融资的正相关影响。

媒体报道、媒体公信力与债务成本下载：63 浏览：358

夏楸1 杨一帆2 郑建明3 《当代管理》 2018年9期

摘要:

本文首次将媒体公信力引入媒体研究的分析框架,分析媒体报道和媒体公信力对债务成本的影响,以及媒体公信力在媒体报道与债务成本之间的调节作用。研究发现,媒体报道数量与债务成本显著负相关,正面报道能够降低企业债务成本,负面报道则会增加债务成本。企业债务成本随着新闻转载量的增加而下降,报道中含有不明来源的消息会导致债务成本上升,但国有和官方媒体对债务成本的影响并不显著。进一步的研究表明,公信力的提升能强化正、负面报道对债务成本的作用。本文的研究拓展了信息中介影响债务成本的研究,对于加快媒体融合,更好发挥信息中介的公司治理作用,促进资源配置具有政策参考价值。

经济政策不确定性与企业债务融资下载：61 浏览：302

蒋腾1 张永冀2 赵晓丽2 《当代管理》 2018年8期

摘要:

本文研究了2003到2016年间我国经济政策不确定性对企业债务融资的影响。研究发现,当经济政策不确定性提高时,企业银行借款水平会显著下降。高预期通货膨胀会加强经济政策不确定性对企业银行借款水平的负向影响。银行关联会减弱经济政策不确定性对企业银行借款水平的负向影响。具体而言,对于面临融资约束程度较高的企业,以及产业政策不支持的行业,处于周期性的行业和市场集中度较高的行业的企业,政策不确定性上升时,企业的银行借款水平的减少程度更加显著。

探索行政事业单位债权债务管理问题下载：61 浏览：434

郭俊珍《财会研究杂志》 2020年10期

摘要:

随着国内社会主义市场经济体制的逐步完善,经营模式越来越丰富。多元化发展的时代背景下,财务管理制度改革已经成为行政事业单位发展的必然趋势。市场环境的改变不仅为事业单位带来很多的机遇,同时也使得事业单位面临更多的挑战。行政事业单位债权债务管理对于事业单位的资金管理有着十分重要的影响,已经逐渐演化成改革管理制度的首要问题。行政事业单位传统的债权债务管理过程中,出现了会计核算不规范、私自挪用资金的情况。债权债务管理水平有待提升,行政事业单位要及时的优化和调整债权债务管理。行政事业单位的债权债务管理有助于管理效率的提升,对于行政事业单位发展也有着十分重要的价值。本文主要探索行政事业单位债权债务管理问题,并结合实际情况提出应对措施。

地方国有融资平台公司债务风险控制及转型发展思考下载：69 浏览：484

李艳《财会研究杂志》 2020年7期

摘要:

在当前国家防范地方债务风险,降低国企杠杆,促进国企转型发展的宏观环境下,国有融资平台类企业必须加强防范财务风险、加快业务转型。本文提出国有融资平台类企业应多举措疏导资金压力及债务风险,建立现代化企业管理制度、实现政企分离、发展主业、加快经营转型,坚持走可持续发展的道路。

利率市场化、内部资本市场与企业集团债务风险承担下载：49 浏览：609

李程闫增芹程海月韦巍巍《金融研究杂志》 2020年12期

摘要:

本文以2008～2018年A股上市集团公司作为研究样本,分析利率市场化及内部资本市场对企业集团债务风险承担的影响,研究发现:随着利率市场化进程的推进,上市集团公司的企业债务风险逐渐减弱;相对于没有内部资本市场的上市集团公司,有内部资本市场的上市集团公司风险较高;内部资本市场在边际上弱化了利率市场化的积极作用。政策上应该协调好利率市场化和财务公司发展的关系,改善财务公司的内部管理。

监管信息披露与债权人定价决策——基于沪深交易所年报问询函的证据下载：78 浏览：490

胡宁1 曹雅楠2 周楠2 薛爽2 《会计研究杂志》 2020年8期

摘要:

本文检验交易所监管问询函及其公开披露与否对公司债务资金成本的影响。实证结果发现,交易所监管问询函显著提升了被问询公司的债务资金成本,并且问询函包含问题个数越多、需要第三方出具专业审核意见以及问询内容涉及相关风险事项时,债务资金成本上升程度越大,而当问询函未向市场公开披露时,被问询公司的债务资金成本不会受到影响。横截面测试发现,上市公司所在地市场化水平强化了风险与债务资金成本的正向关系,而国有产权属性、银企关系背景以及集团化经营模式则削弱了风险与债务资金成本的正向关系。本文从信息效应视角补充了监管问询函经济后果的相关研究,也揭示了半强式市场中监管信息公开披露的重要性。

上市公司融资结构对公司绩效的影响——以沪深A股区块链类上市公司为例下载：44 浏览：424

原野刘战伟《金融研究杂志》 2020年4期

摘要:

融资结构对上市公司发展有着重要意义,不合理的融资结构会对上市公司造成不利影响。本文选取2014～2017年沪深两市区块链类上市公司为研究对象,实证检验了上市公司融资结构对公司绩效的相关性。研究表明,短期负债率和长期负债率与公司绩效呈现显著的负相关;股权融资率与公司绩效呈现显著正相关,而股权集中度与公司绩效虽然存在倒"U"型曲线关系,但不显著。

投资性房地产公允价值计量模式对企业债务融资风险的影响—基于2009-2016年我国A股房地产上市公司数据的实证检验下载：80 浏览：503

周宏何剑波赵若瑜田梓越《会计研究杂志》 2019年8期

摘要:

投资性房地产是目前我国会计准则中唯一将公允价值计量运用于非金融资产的项目,企业对投资性房地产具有自主选择计量模式的权利,因此投资性房地产的计量模式选择非常具有特殊性。作为资金密集性行业,债务融资对于房地产企业的发展起着关键作用,也是防范风险的重要环节。本文实证检验了我国上市公司中投资性房地产公允价值计量模式与企业债务融资风险之间的关系,发现在投资性房地产中采取公允价值计量模式能降低企业的债务融资风险；同时,对不同产权性质的企业,投资性房地产公允价值计量模式对国有企业和民营企业有不同的影响,即民营企业的债务融资风险相较于国有企业影响更大。

中国地方政府性债务演变的货币财政逻辑下载：43 浏览：435

李雪俏王东刚《金融研究杂志》 2019年11期

摘要:

本文通过梳理近十年地方政府债务演变形式,即平台公司贷款、城投债、地方政府债券与隐性债务并存、"棚改贷款"、地方政府专项债等五个阶段的主要债务形式的演变,分析其内在的财政货币逻辑,总结每种债务形式所发挥的作用及局限性,对认识中国地方政府债务具有较大意义。

有限政府责任下的债务风险研究——基于政府或有事项的视角下载：79 浏览：486

谭艳艳邹梦琪《会计研究杂志》 2019年6期

摘要:

我国政府债务问题一直是社会各界关注的重点,但各方关于我国政府债务风险现状的观点都不尽一致,其根本原因在于对政府债务边界的认识差异,而这一差异又主要源自于政府或有事项引发的债务。因此,本文将立足有限政府责任的视角,以政府会计准则为基础,重点探讨如何界定和评价政府或有事项引发的政府债务风险。本文的研究将丰富政府债务风险的相关文献,同时为准确把握我国政府负债现状、确定政府债务风险的来源提供科学的理论指引,进而有助于制定有效的风险防控举措。

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